金は長い間、インフレに対する効果的なヘッジとして機能してきたが、これはもはやすべての国に当てはまるものではない。
先進国の金市場（英国、米国、日本）と新興国の金市場（フランス、中国、インド）では反応が異なる。
1.デフレ
世界の金市場は複雑かつ細分化されているにもかかわらず、ロンドンはすべてのFX ゴールド 取引時間卓越した取引ハブであり続けている。しかし、近代化と効率化を求める最近の圧力により、ロンドンはさらなる近代化と効率化を余儀なくされている。LMEpreciousは、このような懸念に直接応え、市場の中核を効率的に近代化し、より高い効率をもたらすために設計された取引所取引契約として導入された。
デフレは一般的にネガティブなものとして認識されていますが、実際には金価格にポジティブな影響を与える可能性があります。商品やサービスの価格が下がれば、消費者の購買力は高まり、購買力が高まれば投資家の購買力も高まる。そのため、多くの人はインフレや経済衰退に対して一般的に安定している金現物で資産を守ることを選ぶのだ。
デフレと不況を混同してはならない。デフレが発生しても、大恐慌から回復したような強い経済と共存することもある。さらに、デフレは継続的に起こる必要はなく、技術の進歩など生産性の向上により、製品がより安く生産できるようになることで起こることもある。
デフレは、政府支出の減少、株式市場の失敗、消費者の貯蓄意欲の低下など、総需要の減少によって起こる。金利上昇などの金融引き締め政策もデフレの一因となる可能性があるが、そのような時期は景気後退に先行することが多く、経済全体に深刻な悪影響を及ぼす可能性がある。
デフレが金市場に与える最も大きな影響は、投資家が金のような伝統的な投資ではなく、株式、不動産、債券のような、経済の混乱からのより大きな保護を提供する資産に移行することであろう。これらの資産はすべて独自の利点を提供しますが、経済ヘッジや資産保護ソリューションとしての価値は、市場の乱高下や下落時の金の回復力に比べれば比較になりません。
2.インフレ
インフレは貨幣の購買力を脅かすため、金価格に影響を与える。インフレが起こると、消費者は支出を減らす一方で貯蓄を増やすことが多く、通貨需要の増加と通貨供給の減少につながります。このような場合、金価格は急速に上昇する傾向があり、インフレに対する効果的なヘッジとなります。
しかし、この関係は国や金市場によって異なることを忘れてはならない。例えば、米国と英国では、金と消費者物価指数の関係は非線形で非対称的であるが、フランス、中国、インドでは線形で対称的である。
そのユニークな特性により、金市場はその取引力学と特性の点でかなり異なります。ロンドンは、世界最大のスポット市場の一つであり、流動性が高い。さらに、LBMAによって規制されており、毎日午前と午後の2回の価格決定セッションがある。これによって、価格パフォーマンス・トラッカー指数（PPT）を計算し、効果的なヘッジ戦略を立てることができる。
信用規制を緩和し、金融政策を金利から切り離す金融改革は、インフレを低下させ、金価格を安定させるのにも役立つ。なぜなら、政府の介入を減らしつつ、市場が貯蓄と投資をより効果的に管理できるようになるからである。
金融市場改革は、予期せぬ景気後退の深刻化や長期化、パニック的な金融緩和の動き、恒常的なドル安など、資金需要の変化につながる可能性がある。
これらの要因は投資家の行動に影響を与え、金への投資に向かわせる可能性がある。さらに、消費者物価指数が低下すると金の価格が上昇するため、インフレ率が低下すると、金はインフレに対するヘッジとして機能する。
3.金利
金利とは、財やサービスの消費を後日まで先延ばしにするために、借り手が貸し手に支払う対価のことである。また、連邦準備制度理事会（FRB）が定めるマクロ経済政策や、貨幣需給、インフレ率、政府の財政赤字・債務残高、金融市場の状況によっても影響を受ける。
低金利は資本コストを下げることで借入と支出を促し、企業は生産と投資を増やす一方、消費者は支出を増やし貯蓄を減らす。これは経済に一時的な成長スパートをもたらすかもしれないが、やがてインフレ水準の上昇という形でインフレにつながる可能性がある。そのため、連邦準備制度理事会（FRB）は、政策金利の段階的な調整と、経済の均衡を維持するための金利の上げ下げによって、金利変動によるこれらの影響を管理している。
政治的な出来事も金利に直接的な影響を与える。マネーサプライの減少は金利を上昇させ、増加は金利を低下させる。政府支出は、個人消費を増加させたり、経済を刺激することによって間接的な影響を与える。
2022年を通じて、当初は金利が金取引の主要な推進力であったが、現在では他の要因がより直接的に影響を与え始めている。投資家はポートフォリオを多様化し、より多くの新興市場資産を組み入れようとしている。さらに、ビットコインの盛り上がりによって、従来の投資家は貴金属投資からの完全なシフトを余儀なくされている。このようなトレンドの結果、金価格と金を裏付けとするETFの保有比率は乖離し始めている。しかし、これは必ずしも投資家の否定的なセンチメントを示しているわけではなく、むしろ両者の乖離は投資家のセンチメント分析に洞察を与えるかもしれない！
4.地政学的不確実性
金は政治的リスクや経済的不安が高まる時期に価格が上昇する傾向があるため、地政学的不安の時期には安全資産と考えられてきた。この現象は、GeoQuant Global Political Risk Indexとの正の相関という形で証拠によって裏付けられている。Jones and Sackley (2016)、Li and Lucey (2018)、Raza et al (2021)は、いずれもこの相関を研究において文書化している。
金価格は地政学的な出来事の際に変動する傾向があるが、これは経済の不安定性や危機からの保護を提供する分散投資ツールに対する投資家の需要によるものである。金リターンはコピュラを用いてモデル化され、その結果、不確実性の時代には相互に大きく依存することが示された。
2015年11月と2016年3月に発生したテロ攻撃は、金のような安全資産に対する投資家の需要を高め、金価格に直ちに好影響を与えた。さらに、イスラエルとイランの間の地政学的な緊張は、彼らの投資の多くをこの貴金属に振り向けることにつながった。ワールド・ゴールド・カウンシルは、投資需要が2023年までに1,037トンに達し、年間純需要が記録的なレベルにまで上昇すると報告している。
需要の一因は、中央銀行が外貨準備を米国債から分散させるために金の保有量を増やしていることにある。特にロシアと中国は記録的な量の金を購入している。中国は特に、西側諸国の対ドル制裁に対抗して、脱ドル戦略の一環として金を購入している。
そのため、金需要は今後しばらくは堅調に推移するだろう。SA Bullionの共同CEOであるClint O’Brien氏は、その安全資産としての魅力が、中央銀行と個人投資家の両方における魅力を高めると指摘している。しかし、ラフレンツ氏が指摘するように、この業界は、停電や不安定な労働環境といった多くの障害に依然として直面しており、継続的な経済の不確実性とともに、これが金属全体の供給を減少させる恐れがある。しかし、同氏は、FMSBとロンドン地金市場協会（LBMA）が最近実施した改革（新しい取引規範、データの透明性の向上、取引後の有効性の強化など）から市場が恩恵を受けているとして、楽観的な見方を維持している。